Формула стоимости капитала

Формула стоимости капитала - это смешанная стоимость заемных и собственных средств, которые компания приобрела для финансирования своей деятельности. Это важно, потому что инвестиционные решения компании, связанные с новыми операциями, всегда должны приводить к прибыли, превышающей ее стоимость капитала - если нет, то компания не приносит прибыли своим инвесторам.

Как рассчитать стоимость капитала

Стоимость капитала состоит из стоимости долга, привилегированных и обыкновенных акций. Формула стоимости капитала состоит из отдельных расчетов для всех трех из этих статей, которые затем необходимо объединить для получения общей стоимости капитала на основе средневзвешенного значения. Чтобы получить стоимость долга, умножьте процентные расходы, связанные с долгом, на величину, обратную процентной ставке налога, и разделите результат на сумму непогашенной задолженности. Сумма непогашенной задолженности, которая используется в знаменателе, должна включать любые транзакционные сборы, связанные с приобретением долга, а также любые премии или скидки при продаже долга. Эти комиссии, премии или скидки должны постепенно амортизироваться в течение срока действия долга, чтобы сумма, включенная в знаменатель, со временем уменьшалась.Формула стоимости долга выглядит следующим образом:

(Процентные расходы x (1 - Ставка налога) ÷

Сумма долга - Комиссия за привлечение долга + Премия по долгу - Скидка по долгу

Стоимость привилегированных акций рассчитывается проще, поскольку процентные платежи, произведенные по этой форме финансирования, не подлежат налогообложению. Формула выглядит следующим образом:

Процентные расходы ÷ количество привилегированных акций

Расчет стоимости обыкновенных акций требует другого типа расчета. Он состоит из трех типов доходности: безрисковой доходности, средней доходности, ожидаемой от типичной широкой группы акций, и дифференциальной доходности, основанной на риске конкретной акции по сравнению с большая группа акций. Безрисковая норма доходности выводится из доходности ценной бумаги правительства США. Средняя норма доходности может быть получена из любого большого кластера акций, такого как Standard & Poor's 500 или Dow Jones Industrials. Доходность, связанная с риском, называется бета-версией акции; он регулярно рассчитывается и публикуется несколькими инвестиционными службами для публичных компаний, такими как Value Line. Значение бета меньше единицы указывает на уровень риска доходности ниже среднего,в то время как бета больше единицы указывает на возрастающую степень риска в норме прибыли. С учетом этих компонентов формула стоимости обыкновенных акций выглядит следующим образом:

Безрисковая доходность + (Beta x (Средняя доходность акций - Безрисковая доходность))

После того, как все эти расчеты произведены, их необходимо объединить на основе средневзвешенного значения, чтобы получить смешанную стоимость капитала для компании. Мы делаем это, умножая стоимость каждого объекта на сумму непогашенного финансирования, связанного с ним, как указано в следующей таблице: