Учетная норма доходности

Учетная норма прибыли - это ожидаемая норма прибыли на инвестиции. Расчет представляет собой учетную прибыль от проекта, деленную на первоначальные инвестиции в проект. Можно было бы принять проект, если мера дает процент, превышающий определенную пороговую норму, используемую компанией в качестве минимальной нормы прибыли. Формула расчетной нормы прибыли:

Средняя годовая бухгалтерская прибыль ÷ Первоначальные вложения = Учетная норма прибыли

В этой формуле бухгалтерская прибыль рассчитывается как прибыль, относящаяся к проекту, с использованием всех начислений и неденежных расходов, требуемых в соответствии с требованиями GAAP или МСФО (таким образом, она включает затраты на амортизацию и амортизацию). Если проект предусматривает сокращение затрат вместо получения прибыли, то в числителе указывается сумма экономии затрат, полученная в результате реализации проекта. Таким образом, по сути, прибыль рассчитывается по методу начисления, а не по кассовому методу. Кроме того, первоначальные инвестиции рассчитываются как инвестиции в основной капитал плюс любое изменение в оборотном капитале, вызванное вложением.

Результат расчета выражается в процентах. Таким образом, если компания прогнозирует, что она будет получать среднегодовую прибыль в размере 70 000 долларов США при первоначальных инвестициях в размере 1 000 000 долларов США, то расчетная норма доходности проекта составляет 7%.

У этой концепции есть несколько серьезных проблем, а именно:

  • Стоимость денег во времени . Этот показатель не учитывает временную стоимость денег. Таким образом, если в настоящее время существует высокая рыночная процентная ставка, временная стоимость денег может полностью компенсировать любую прибыль, сообщаемую проектом, но учетная норма прибыли действительно включает этот фактор, поэтому она явно завышает прибыльность предлагаемых проектов.

  • Анализ ограничений . Показатель не влияет на то, влияет ли рассматриваемый капитальный проект на производительность компании.

  • Системный вид . Эта мера не учитывает тот факт, что компания имеет тенденцию работать как взаимосвязанная система, поэтому капитальные затраты действительно следует рассматривать с точки зрения их влияния на всю систему, а не на отдельной основе.

  • Сравнение . Этот показатель не подходит для сравнения одного проекта с другим, поскольку необходимо учитывать множество других факторов, помимо нормы прибыли, и не все из них можно выразить количественно.

  • Денежный поток . Этот показатель включает в себя все неденежные расходы, такие как износ и амортизация, и поэтому не показывает доходность фактических денежных потоков, понесенных бизнесом.

  • Риск, основанный на времени . Не учитывается повышенный риск изменчивости прогнозов, возникающей в течение длительного периода времени.

Короче говоря, учетная норма прибыли ни в коем случае не является идеальным методом оценки капитального проекта, и поэтому ее следует использовать (если вообще) только в сочетании с рядом других инструментов оценки. В частности, вам следует найти другой инструмент для решения проблемы временной стоимости денег и риска, связанного с долгосрочными инвестициями, поскольку этот инструмент не предусматривает этого. Возможные измерения замещения включают чистую приведенную стоимость, внутреннюю норму прибыли и анализ ограничений. Эта мера будет наиболее полезной для анализа краткосрочных инвестиций, когда влияние временной стоимости денег снижается.

Похожие термины

Учетная норма прибыли также известна как средняя ставка доходности или простая норма доходности.